워런 버핏, 가치 투자의 상징, 위대한 투자자

워런 버핏, 가치 투자의 상징, 위대한 투자자

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워런 버핏 : 오마하의 현인

반 세기가 넘는 시간 동안 성공을 꿈꾸고 성공을 연구하는 전 세계의 모든 이들이 존경하고 선망하는 위대한 인물이 있습니다. 그는 바로 버크셔 해서웨이의 회장이자, ‘오마하의 현인’이라는 별명으로 유명한 세계 최고의 투자자 워런 버핏입니다. 워런 버핏은 아주 단순하지만 강력한, 누구나 할 수 있지만 누구나 하기 어려운 가장 심플한 투자 전략인 가치 투자와 장기 투자의 선구자이자 개척자입니다. 지금부터 워런 버핏의 투자 원칙과 주요 성과를 연구해 보며 우리 모두 성공의 길을 걸을 수 있도록 노력해 보겠습니다.

 

가치 투자의 상징

워런 버핏의 성공 투자 전략은 본질적인 기업 가치를 평가하여 시장에서 해당 기업의 가치가 저평가되었을 때, 즉 시장 가격이 가치보다 낮다고 판단될 때 매수하는 아주 심플하지만 강력한 성공 투자 전략을 사용하고 있습니다. 이는 아주 쉬운 방법 같지만, 매수를 하는 그 시점 바로 전까지의 과정은 아주 어렵고 치밀합니다. 기업의 역사, 성장 과정, 현재 시장에서의 경제 활동과 그 성과, 앞으로의 비전 및 성장 가능성, 경영진의 능력 등 수많은 지표를 철저하게 오랫동안 분석하여 해당 기업, 그 기업이 속한 산업과 사업 모델을 완벽하게 이해한 후에 최적의 기업을 선별하고 연구하는 복잡한 과정이 반드시 선행됩니다.

이러한 철저한 분석과 평가를 바탕으로 반드시 투자할 수 있다고 판단되는 기업에만 투자하며, 투자가 결정되면 앞서 언급한 가장 심플한 방법, 즉 해당 기업의 가치가 저평가되었을 때 투자한다는 원칙을 적용합니다. 또한 막대하게 축적된 부를 바탕으로 단순히 시장 가격이 가치보다 낮다고 판단되는 기업들을 마치 슈퍼마켓에서 쇼핑하듯이 다수를 구매하는 것이 아니라 극소수의 종목에만 집중하는 포커스 투자를 주요 전략으로 활용하고 있습니다.

사실 이 투자 방식은 기존 우리가 알고 있는 분산 투자가 안전하다는 개념과는 상반되는 방식입니다. 분산 투자를 중요하게 이야기하는 사람들은 계란을 한 바구니에 담지 말라는 이야기가 있듯이 소수 종목에 집중했을 때의 리스크 분산을 위하여 여러 종목에 분산해서 위험도를 완화해야 한다고 말하고 있습니다. 하지만 워런 버핏은 ‘평생 투자를 해도 현명한 결정을 수백 번 내리기는 너무 어렵다. 좋은 아이디어는 1년에 한 번만 내면 된다’라고 이야기합니다. 이는 위에서 언급했듯이 철저한 분석과 평가를 투자의 제1원칙으로 하는 워런 버핏의 철학을 생각해 보면 이해하기 쉽습니다. 강도 높은 분석과 평가는 소수에 집중되면 집중될수록 더 양질의 분석이 가능합니다. 다수로 분산될 경우 분석에 필요한 시간과 집중력 또한 같이 분산되며 자칫 분석과 평가의 질이 저하되는 현상을 가져올 수도 있습니다.

워런 버핏은 이러한 상황을 매우 경계하였으며 항상 최상의 분석과 평가를 위하여 집중 투자 전략을 활용하게 되면 투자처에 대하여 더 안심할 수 있고 위험을 낮출 수 있다고 강조합니다. 워런 버핏은 이렇게 이야기합니다. '만약 여러분이 정말 비즈니스를 완벽하게 이해한다면 6개 이상의 기업을 보유해서는 안 됩니다. 훌륭한 사업, 투자 아이디어를 6개 정도 찾으면 분산은 충분하며 자금이 확보되었을 때 새로운 투자처를 찾기보다는 이미 찾은 6개 기업 중 가장 처음으로 찾은 투자처에 투자금을 확대해야 합니다.' 즉 워런 버핏은 자신의 결정을 믿고 집중하는 것을 강조하였습니다.

워런 버핏은 일곱 번째로 좋은 아이디어로 부자가 된 사람은 거의 없지만 많은 사람들이 그들의 베스트 아이디어로 부자가 되었다고 말하며 최고의 아이디어에 자금을 집중적으로 투입하는 전략을 고수합니다. 그는 시간이야말로 부를 창출하는 가장 강력한 무기라고 설명하며 장기적으로 보유가 가능한 고품질의 자산에만 투자하고 시장의 감정적 반응에 휘둘리지 않는 냉철한 태도와 투자의 간결성을 강조하고 있습니다. 또한 ‘10년 이상을 보유할 생각이 없으면 단 10분도 보유하지 마라’, ‘우리가 선호하는 보유 기간은 영원이다.’라고 말하기도 했습니다. 이를 방증하듯이 워런 버핏의 대표 투자종목을 살펴보면 코카콜라는 약 35년 이상, 아메리카 익스프레스는 약 28년 이상, 무디스는 약 25년 이상을 보유하고 있습니다.

물론 그가 모든 주식을 장기 보유하는 것은 아닙니다. 글로벌 1위 파운드리 업체인 대만 TSMC의 경우에는 반년도 안 돼서 모두 매도를 한 적이 있습니다. 이는 대만의 지정학적 위치 때문이라고 이야기하는데요, 이렇듯이 아주 특별한 상황이거나 매도할 만한 정당한 이유, 즉 비정상적인 깜짝 수익 상승 등의 이유가 아니라면 지속적으로 성장하기에 매도할 필요가 없는 종목을 발굴하여 영원히 보유하며 복리의 성과를 얻어내는 것을 최고의 투자 방법이라고 이야기하고 있습니다. 이를 증명하듯이 워런 버핏의 자산 증가는 대부분 인생 후반부에 이루어졌습니다. 50대까지 자산의 0.3%가 축적되었고 나머지 99.7%는 이후 40년간 축적되었다고 하는데요, 그는 인생에서 증명하였듯이 진짜 보상은 마지막 20년에 온다고 이야기하기도 합니다.

하지만, 이 역시 단순히 오래 보유한다는 행위만을 놓고는 완벽하게 그의 성공 투자 전략에 대해 이해할 수 없습니다. 처음에 언급하였듯이 워런 버핏은 투자를 위하여 엄청난 시간과 재원을 투입하여 기업과 시장의 비즈니스 모델을 분석하는데 큰 노력을 기울입니다. 그렇기에 그 과정을 통하여 발굴된 투자 아이디어는 그 자체로 장기 보유의 이유를 증명했다고도 이야기할 수 있습니다. 종목을 오랫동안 보유한다는 것보다 오랫동안 보유할 종목을 발굴하기 위해 모든 것을 완벽히 분석한다는 생각으로 접근하여야 하며, 차분하게 투자 아이디어를 발굴하고 투자를 실행하고 쉽게 흔들리지 않을 수 있는 수준이 되어야만 이 장기 투자라는 투자 전략을 완벽하게 사용할 수 있을 것입니다.

 

위대한 투자자

워런 버핏이 운영하는 투자 회사인 버크셔 해서웨이는 그의 투자 철학과 전략을 핵심 가치로 운용하며 1965년 이후, 연평균 약 20% 이상의 복리 수익을 기록하였습니다. 이는 같은 기간 동안 미국 증권거래소에 상장된 500개의 가장 큰 기업들의 주가 성과를 추적하며, 오늘날 가장 많이 사용되는 지수인 S&P 500 지수의 평균 연간 수익률을 두 배 이상 초과하는 위대한 성과입니다. 예를 들어 1963년 버크셔 해서웨이의 주가는 약 7.5 달러에 불과했지만 2024년에는 69만 달러 이상을 기록했습니다. 이는 1963년 대비 95,000배에 달하는 성장률입니다.

사실 버크셔 해서웨이는 섬유업체로 시작하였으나 워런 버핏이 인수를 시작하며 투자 목적의 지주회사이며 보험 사업을 중심으로 에너지 사업, 아이스크림, 캔디, 가구, 정밀공구 기계, 철도, 항공 조종사 훈련, 화학 등 상상할 수 있는 모든 사업을 영위하고 있는 종합 지주회사이기도 합니다. 버크셔 해서웨이는 과거 폭발적인 성장을 한 것처럼 현재도 멈추지 않고 있습니다. 2024년 처음으로 1조 달러 이상의 시가 총액을 달성하였고 2024년 약 27.1% 이상의 주식 가치가 성장하였습니다. 버크셔 해서웨이는 앞으로도 계속해서 성장을 계속할 것입니다.

위대한 성과를 이루어낸 지금도 워런 버핏은 직원들에게 이야기한다고 합니다. ‘회사를 위한 평판의 조각이라도 잃으면 나는 가혹할 것이다.’ 끊임없는 성장과 발전을 위한 그의 이러한 경영 방침은 지금껏 그랬듯이 버크셔 해서웨이를 세계 최고의 기업으로 유지할 것입니다. 워런 버핏이 투자 성과는 마치 어떤 기업의 성공담을 보는 듯합니다. 그가 선택한 주요 기업들은 세계 최고의 기업들로 성장하였으며 이 시대 가장 완벽한 포트폴리오라는 칭송을 받고 있습니다.

그의 위대한 성과를 살펴보면 먼저 코카콜라를 예로 들 수 있습니다. 1988년 코카콜라 주식을 처음 매입한 이후 워런 버핏은 약 40억 달러를 투자하여 현재 200억 달러 이상의 가치를 기록하고 있습니다. 코카콜라 역시 장기적으로 수익성과 브랜드 가치가 높아지며 현재 세계 최고의 기업 중 하나로 손꼽히고 있습니다. 아메리카 익스프레스도 대표적인 예가 될 수 있습니다. 아메리칸 익스프레스는 세계적인 경제 침체의 위기 속에서도 주당 순이익 18% 상승 하였고, 2024년도 2분기에는 44% 이상의 상당한 수익 성장을 기록하기도 하였습니다. 이러한 성공적인 성과를 기록한 아메리칸 익스프레스 역시 워런 버핏의 주요 포트폴리오의 한 자리를 차지하고 있습니다. 아메리칸 익스프레스는 그가 보유한 주식 물량 중, 두 번째로 높은 비중을 차지하는 종목으로 약 1억 5,200만 주에 달하며 시가 총액 411억 달러로 워런 버핏 포트폴리오의 15.44%를 차지하고 있습니다.

그는 아메리칸 익스프레스를 약 28년 이상 보유하고 있으며 이는 그가 보유한 종목 중 3번째로 오래 보유한 종목이라고 합니다. 워런 버핏의 통찰과 위트가 넘쳐나는 것으로 유명한 버크셔 해서웨이의 연차 보고서에는 ‘우리를 편하게 해 준다’라고 소개된 종목 중 하나이기도 하며, 그는 여전히 아메리칸 익스프레스를 무기한 보유하고 싶다고 이야기하곤 합니다. 그 밖에도 비교적 최근의 투자처이자 그가 매각할 때마다 세계가 주목하는 기업 애플 역시 마찬가지입니다. 한때 워런 버핏의 포트폴리오 절반 가까이 차지하기도 하며 1,200억 달러 이상의 투자 이익을 거둔 종목인 애플은 설명할 필요가 없는 세계 최고의 기업으로 성장하였습니다.

워런 버핏이 투자한 기업들이 비단 이 세 가지만은 아니지만 이 세 개의 기업만 보아도 그의 선택은 틀리지 않았음을 증명합니다. 그의 포트폴리오 자체가 세계의 무수한 투자가들의 가이드북임을 감안하면 그의 성공적인 포트폴리오 구축은 워런 버핏 개인에게는 물론 세계 경제 분야에까지 영향을 미치는 주요 성과라고 할 수 있겠습니다.

지금까지 워런 버핏의 성공에 대하여 간략하게 연구해 보았습니다. 그의 삶과 투자 철학에 대해 연구하며 배운 것은 투자 방법이나 투자 형식만 쫒아서는 안된다는 것입니다. 우리는 보통 투자 방법과 형식에 더 관심을 기울이곤 합니다. 하지만 이에 반해 어떤 투자처를 발굴해야 하는지, 어떤 과정을 통해 분석하고 평가해야 하는지 등 투자 과정에 대한 이해에는 상대적으로 노력을 덜 기울이고 있습니다. 워런 버핏은 완벽한 선행 과정을 통하여 자신의 결정에 대한 신뢰를 갖고 장기적 관점으로 막대한 부를 창출할 수 있었습니다.

우리 역시 이 과정에 대한 성찰에 노력을 기울여야 할 것이며 시장의 흐름, 비즈니스 모델의 사업성, 경제적 흐름 등 보다 거시적인 관점에서 투자에 대한 고민을 시작해야만 비로소 성공적인 부의 창출이 비로소 시작될 수 있다는 것을 배울 수 있었습니다.