조엘 그린블랫, 마법 공식, 가치 투자의 실용주의자

조엘 그린블랫

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조엘 그린블랫 : 월가의 천재

‘좋은 투자란 싸게 사고 비싸게 파는 것이다. 그러나 성공의 핵심은 무엇이 싸고 무엇이 비싼지를 정확하게 판단하는 데 있다.’ 이는 마법 공식과 가치 투자와 퀀트 투자를 융합, 실질적이고 효과적인 방법을 제공한 가치 투자의 실용주의자 조엘 그린블랫의 이야기입니다. 그는 기본적으로 기업의 내재 가치를 이해하는 것이 투자 성공의 핵심이라고 생각하였으며 또한 시장이 항상 효율적이지 않기 때문에 주식 가격은 기업의 내재 가치를 정확히 반영하지 않을 때가 많으며 이런 시장의 비효율성을 투자자들은 기회로 만들어야 한다고 강조하였습니다.

그는 초보 투자자들도 쉽게 실행할 수 있는 투자 전략을 위해 대중에게 자신의 철학과 전략을 교육하고 전파하는데 주력했습니다. 그는 항상 인내심과 규율을 가질 것을 조언했으며 그의 이러한 철학과 투자 전략은 오늘날 투자자들이 복잡한 시장 환경 속에서도 성공적인 투자를 실현할 수 있도록 돕는 데 큰 기여를 했습니다.

 

마법 공식

조엘 그린블랫은 본인의 성공적 투자에 대한 확신과 노력만큼 대중 친화적인 인물이었고 진심으로 모든 사람들이 시장에서 성공할 수 있기를 희망하였습니다. 그의 이러한 철학은 복잡한 투자 전략을 단순화하여 누구나 실행할 수 있도록 설계된 가치 투자 전략인 마법 공식이라는 개념을 만들어냈습니다. 마법 공식은 기업의 내재 가치를 이해하고, 저평가된 주식을 체계적으로 찾아내는 데 초점을 맞춥니다. 조엘 그린블랫은 이를 통해 누구나 장기적으로 시장을 초과하는 수익을 달성할 수 있다고 주장합니다. 그는 마법 공식을 간단한 수학 공식처럼 표현하였습니다. 이는 투자 세계에서는 감정적 판단과 복잡한 재무 분석이 실수를 초래하는 경우가 많기 때문에, 투자자들이 데이터에 기반한 체계적인 접근을 통해 일관된 성과를 낼 수 있도록 마법 공식을 설계하였습니다.

특히 마법 공식의 수학적 설계는 전통적인 가치 투자는 기업의 재무 상태, 산업 환경, 성장 가능성 등을 종합적으로 분석해야 하기 때문에 상당히 복잡하고 시간이 많이 소요됩니다. 하지만 조엘 그린블라트는 이 과정을 두 가지 핵심 지표인 수익률과 이익 수익률로 단순화하였습니다. 그 밖에도 데이터 기반의 성과 검증에도 탁월한 효과를 내었습니다. 마법 공식을 좀 더 쉽게 이해하려면 복잡한 수학적 개념 대신 맛있는 요리를 예로 들어보면 좋습니다.

마법 공식은 투자세계에서 최고의 식재료를 찾고, 이를 조합해서 맛있는 요리를 만드는 방법과 같습니다. 이 경우, 레시피의 핵심은 무엇일까요? 바로 좋은 재료를 가장 합리적인 가격이 사는 것입니다. 즉 좋은 재료를 찾고 합리적인 가격이 얼마인지 아는 것이 중요하다고 생각하면 됩니다. 여기서 좋은 재료란 수익률의 개념으로 생각하면 됩니다. 요리에서 가장 중요한 것은 신선하고 품질 좋은 재료이듯이 투자 세계에서의 좋은 재료는 수익을 잘 내는 기업입니다. 즉 기업이 투자한 돈으로 매출을 꾸준히 올리고, 효율적으로 이익을 창출하고 있다면 이 기업은 좋은 품질의 재료와 같습니다.

그리고 합리적인 가격이라 함은 이익 수익률과 같은 개념으로 이해하면 됩니다. 아무리 좋은 재료라 하더라도 터무니없이 비싼 가격으로 요리를 만든다면 그만한 가치를 얻기 힘듭니다. 즉 투자에서도 아무리 좋은 기업이라도  너무 비싼 가격에 구입하면 수익을 내기 어렵듯이 기업이 현재 시장에서 저평가되어 있는지 파악해야 한다는 것입니다. 결국 정리하면 조엘 그린블랫의 마법공식은 수치화된 결과가 나오는 공식과도 같지만 결과적으로 좋은 품질의 기업을 합리적인 가격에 구매하라는 의미이며 마법공식에 특정 값을 대입하였을 때 나오는 결과치로 투자 대상을 선별할 수 있기 때문에 복잡한 분석이 병행되지 않고 공식만 이해할 수 있다면 비교적 적은 정보로도 얼마든지 좋은 기업을 찾을 수 있다는 개념입니다.

이 마법 공식은 복잡한 투자의 세계에서 비교적 초보 투자자들도 얼마든지 성공을 이룰 수 있다는 것이며 특히 이 공식은 수 백번의 실험 끝에 검증된 방법으로 수년 동안 안정적 결과를 도출하였습니다. 실제 조엘 그린블랫이 1985년 설립한 Gotham Capital은 이 전력을 통해 초기 투자 자금 700만 달러로 시작하여 약 10년간 연평균 40% 이상의 수익률을 기록하며 이 자본을 약 10억 달러 이상으로 성장시켰습니다.

 

가치 투자의 실용주의자

또한 조엘 그린블랫은 전통적인 가치 투자의 철학을 현대적으로 재해석하고, 이를 실용적으로 적용할 수 있도록 체계화한 투자자로 잘 알려져 있습니다. 그의 접근법은 개인 투자자와 전문 투자자 모두에게 큰 영향을 미쳤으며, 특히 위에서 언급한 마법 공식을 통해 가치 투자의 핵심 원리를 실질적으로 활용할 수 있는 방법을 제시했습니다.

그의 가치 투자 철학은 전통적 가치 투자 원칙에서 출발합니다. 그는 벤저민 그레이엄과 워런 버핏의 ‘싸게 사서 비싸게 판다’는 투자 원칙을 따르면서도, 이를 현대적이고 실용적으로 변형했습니다. 그는 여타 가치 투자자처럼 기업의 내재 가치를 매우 중요하게 생각하였습니다. 또한 여기에 시장의 비효율성을 이해하고 투자자들이 적극적으로 활용해야 한다고 주장하였습니다. 그렇기에 그는 이러한 비효율성을 체계적으로 활용하기 위해 정량적 데이터와 투자 모델을 결합하여 가치 투자의 현대적 재해석을 만들었습니다.

그는 마법 공식을 적용하여 기업들을 순위하고 상위 기업 중심으로 투자를 진행하였습니다. 마치 퀀트 투자처럼 마법 공식은 계산식에 대입할 경우 해당 알고리즘으로 결과물이 산출되었고 결과적으로 그가 전통적인 가치 분석을 통해 선발된 기업들을 마법 공식이라는 그의 계산식을 통해 순위를 매겨 최종 투자 기업을 선정하는 실용주의적 접근이 그의 투자의 매우 중요한 전략이었습니다. 이러한 실용주의자적 접근의 가치 투자는 상대적으로 정보의 한계로 언제나 약자에 있는 투자자들에게 복잡한 개념을 단순화할 수 있었습니다. 또한 정량적 데이터를 기반으로 한 퀀트 투자와의 결합으로 비교적 주관적 평가의 한계를 보이는 가치 투자를 보완하여 보다 객관적으로 한층 성숙한 투자 전략으로 평가받게 하였습니다.

조엘 그린블랫의 실용주의는 투자자들에게 많은 교훈을 줍니다. 먼저 가치 투자라는 복잡한 원리를 단순화하고 체계화하여 누구나 실행 가능한 전략으로 만들었듯이 그는 항상 복잡함 속에서 단순함을 찾기를 강조하였습니다. 또한 감정적 판단을 배제하고 정량적 데이터를 활용하여 체계적인 결정을 내리는 것이 중요하다고 하였습니다. 또한 단기적 변동성이 아닌 장기적 가치 실현의 관점을 유지할 것을 주문하였고 시장은 항상 비효율적임을 이해하고 기회로 삼는 것이 가치 투자의 본질이라 하였습니다.

조엘 그린블랫의 실용주의는 가치 투자의 원칙을 현대적으로 재해석해, 누구나 접근할 수 있는 투자 전략으로 만든 혁신적인 공헌으로 평가받습니다. 그의 마법 공식은 복잡한 투자 과정을 단순화하면서도, 기업의 가치를 평가하는 데 필요한 본질을 놓치지 않았습니다. 그의 철학은 단순한 이론이 아니라, 실제 시장에서 입증된 성공 사례와 함께 투자자들에게 지속적인 영감을 주고 있습니다. 오늘날에도 그의 가르침은 초보자와 전문가 모두에게 가치 투자에서의 단순함과 체계성의 중요성을 일깨워 주는 강력한 메시지로 남아 있습니다.